El ocaso económico de Japón se acelera con la sangría del yen

Madrid. La economía de Japón empieza a parecerse a un enfermo de tuberculosis que espera su dudosa curación en un sanatorio alpino en el que se le dispensan cuidados oportunos a diario, como aquel que recreó el escritor Thomas Mann en su obra cumbre, ‘La montaña mágica’.

El Banco de Japón lleva años procurándole respiración asistida con unos tipos de interés ultrabajos, apostando persistentemente por los estímulos para hacer revivir al paciente al precio que haga falta. Con ello, se ha desmarcado del endurecimiento monetario desplegado en los últimos tiempos por la Reserva Federal estadounidense o el Banco Central Europeo para embridar la inflación, que se ha convertido en un escollo para los gobiernos a escala mundial tras la pandemia y la guerra de Ucrania. Sin embargo, eso no ha sido suficiente en el archipiélago para que la política monetaria varíe demasiado.

Poco antes de que se conocieran los datos del Producto Interior Bruto (PIB) del tercer trimestre, que arrojaron una contracción que puso fin a la expansión del primer semestre del ejercicio, el Gobierno japonés ya ultimaba un nuevo paquete de incentivos económicos valorado en cerca de 17 billones de yenes (107.000 millones de euros) que incluye rebajas de los impuestos sobre la renta, con el fin de apoyar a las familias temporalmente ante la aceleración de la inflación, según explicó el primer ministro nipón, Fumio Kishida. Para financiar el nuevo plan, el Ejecutivo tiene previsto un presupuesto adicional de cerca de 13,1 billones de yenes (82.000 millones de euros).

Pese a que el país ha estado inmerso durante décadas en un implacable ciclo deflacionista, el Índice de Precios de Consumo (IPC) subió un 2,8 % en septiembre en términos interanuales, con un brusco aumento del precio de los alimentos del 8,8 %, hasta situarse en un nivel no visto desde 2001. La inflación se ha mantenido en Japón durante casi dos años por encima del objetivo del 2 % del Banco Central ante el repunte de los costes de las importaciones, la escasez de mano de obra y unos salarios relativamente elevados. Era el momento propicio, por tanto, del balón de oxígeno, que coincide además con unos índices de aprobación del Gabinete de Kishida en mínimos, lo que impregna a la medida una pátina populista.

La última lectura del PIB de la tercera economía del mundo para el periodo entre julio y septiembre mostró un retroceso del 2,1 %, una cifra mucho peor que las previsiones del mercado, que barajaban un descenso del 0,6 % y que contrastan con el crecimiento del 4,5 % registrado en el trimestre anterior. Es reflejo de un consumo y unas inversiones débiles, en medio del declive de la demanda china, aún al ralentí tras la draconiana política de «Covid cero» de Pekín. No se descarta incluso otra contracción en el último cuarto del año, lo que haría entrar a Japón en una recesión técnica después de dos trimestres consecutivos con la economía en picado. Esto, sin duda, complica los esfuerzos del banco central de ir retirando paulatinamente su colosal red de estímulos que se vienen aplicando desde la época de la «Abenomía», la política económica del ex primer ministro Shinzo Abe.

En esa coyuntura económica está teniendo mucho que ver el desplome del yen, que ronda mínimos de 33 años frente al dólar, como consecuencia del diferencial de tipos de interés entre Estados Unidos y Japón. Esto podría contribuir a que Alemania desbanque a Japón como tercera mayor economía del planeta en 2023, pese a que la locomotora europea se encuentra en horas bajas tras experimentar una nueva contracción económica en el tercer trimestre que le está impidiendo dejar atrás la crisis que viene acusando este año. Sin embargo, el euro no se ha depreciado tanto frente al dólar como la divisa japonesa. De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el PIB nominal de Alemania alcanzará los 4,4 billones de dólares este año, por encima de los 4.2 billones de dólares de Japón.

Y es que, si bien un yen débil beneficia a la facturación en el extranjero de las empresas niponas -especialmente a las del sector turístico-, que se vuelven más competitivas y ven incrementadas sus remesas al repatriarlas, también repercute negativamente en las cuentas nacionales al encarecer las importaciones en un país que depende de ellas sobremanera.